一群“扒粪者”出现，成为资本市场的一支新力量。只有在法律框架内，让每个公司、每个投资者、每种力量都对自己的行为负责，资本市场才能更加健康。

　　一群“扒粪者”，开始挑战A股上市公司。

　　A股第一牛股、市值两千亿的贵州茅台因此被迫接连出牌——2012年12月11日停牌，当晚紧急宣布控股股东增持20亿，次日召开新闻会。

　　新闻会上，贵州茅台集团董事长袁仁国特别感谢了一个名叫“水晶皇”的网友，因为他给中国白酒行业提了个醒，今后行业会更重视食品安全。同时他说，“中国白酒行业有几千年的历史和深厚的文化，不会因一个事件而消亡。”

　　“一个事件”，指的正是导致贵州茅台不得不连出三张大牌的事件——网友“水晶皇”在香港自费检测出茅台酒的塑化剂严重超标，导致白酒板块应声大跌，9只个股跌幅超过9%，5只跌停。而贵州茅台一度跌破200元整数关口，市值蒸发100多亿元。

　　扒粪者并不止“水晶皇”一人。一个月前，酒鬼酒被媒体送检，检出塑化剂超标，导致上市酒业公司市值蒸发千亿元。而茅台事件两天后，12月13日，财经网站雪球网认证为北京中能兴业投资咨询有限公司的官方账号，了其自行送检的11份塑化剂检测报告，称五粮液520等白酒中塑化剂含量均严重超标，白酒板块再遇重创。

　　12月12日，卫生部卫生监督管理局局长苏志表示，相关部门高度重视，正在展开调查。

　　整个资本市场因此震动。挑战者是个人还是机构，背后是否有做空力量的利益支撑，均面临诸多争议。

　　蚂蚁咬大象

　　“水晶皇”决心打破在“塑化剂”一事上的市场默契。

　　整个事件中，单挑茅台的小蚂蚁——“水晶皇”显得低调神秘，其公布在网络上的检测报告中也特意隐去了个人信息。这些行为，使他的身份和动机备受质疑。反对者称，“水晶皇”至少应该是一个团队，他们消息，相互配合，试图做空“茅台”获利。

　　令人巧合的是，就是茅台停牌一天后，国内数家媒体爆出在新浪即时聊天工具UC中发现了一个“水晶皇”，并揭露说这是一个带领小散户炒股，并有利润分成的团队。不过，后经新浪内部工作人员证实，这个UC的IP地址在内地，而检测结果的“水晶皇”博客IP地址在香港，并非同一个。现在，这个UC已经更名为“股海牧童”。

　　2012年12月15日，记者通过各种渠道，独家联系上身在香港的“水晶皇”。他通过电话向记者讲述了挑战茅台的经过。

　　“没有想到会成为第一个甚至是唯一一个凭借个人力量与茅台对抗的个人投资者。”他告诉记者，“不过没什么好怕的，香港是个法治社会，政府会保护好市民。”

　　“水晶皇”称，他只是一个普通的个人投资者，2011年在新浪开通博客，并取了这一网名。他今年35岁，已婚，在内地小学毕业之后移居香港，中学毕业后就开始工作，目前从事着与香港机场有关的工作，月薪30000港币左右。

　　“水晶皇”自述，从小就极度渴望财务自由，为此，他从高中时开始赌马，玩“”，一直痴迷。2007年，他开始投资股市，2010年开始购买A股。如今在港股、A股、美股市场都有投资，投资资金主要来自工资所得。

　　刚入股市时，他也炒消息，分析技术指标，试过市面上90%的方法，但“死得很难看”。大概三年半前，他开始阅读一些投资“秘笈”。读完91本投资类书籍后，他成为巴菲特“价值投资”的忠实信徒，不再指望赚快钱，而是试图做好判断，然后长期持有。

　　2011年7月，“水晶皇”经过反复研究和权衡，买入1100股茅台，并打算长期持有，理由是：中国白酒文化历史悠久，茅台又凭着五年出一次酒独树一帜，具有强大的竞争优势，财务指标漂亮，是巴菲特推崇的模式简单、赢利大、傻瓜都可以管理好的好公司。

　　但一年零四个月之后，他被茅台激怒了。他对媒体记者表示，如果酒鬼酒爆出塑化剂超标后，茅台能及时表态，或许事件就不会发生。

　　2012年11月19日，酒鬼酒被媒体爆出塑化剂严重超标之后，当天停牌，白酒板块集体暴跌。第二天，“水晶皇”就在新浪博客上晒出担忧，希望茅台也出来说明情况——这些博客，至今仍可查看得到。

　　自然，他时刻关注着白酒企业对塑化剂事件的反应：酒鬼酒承认并道歉或整改；泸州老窖声明不含塑化剂；甚至中国酒业协会也承认白酒普遍都含有塑化剂，而且是高度酒含量高，低度酒含量低。但身为白酒行业龙头老大的茅台，始终没有表示。

　　11月22日上午，“水晶皇”首次联系茅台董秘询问。“董秘办的人推搪。我的直觉是茅台不老实，有问题。”他说。综合各方讯息，当日，“水晶皇”沽出茅台，“要对自己的钱负责，不过还是希望情况明朗后能继续持有。”

　　11月26日，茅台组织机构、基金等大股东到贵阳开股东大会。但对此的公开报道中，几乎没有任何有关塑化剂的消息。这彻底激怒了“水晶皇”，他决心打破“塑化剂”一事上的市场“默契”。

　　11月29日下午，“水晶皇”到茅台官网上推荐的专卖店——香港北角的茅台专卖店，花1780港元购买了一瓶200毫升的530茅台飞天，然后送到一家检测所检测，主要检测6项常见的塑化剂含量，检测费用为1500港元，7天出结果。

　　“水晶皇”说，之所以选择这家检测所，是因为它是用香港雅虎搜索“塑化剂”显示的第一个结果。他并不愿意公开这家检测所的名称，但根据其提供给记者的信息，记者查询到这家香港检测所成立于1994年，既为香港政府也为普通市民提供检测服务。检测资质得到“香港实验所认可计划”（简称HOKLAS）认可。（HOKLAS是香港政府部门香港认可处一项为提升香港实验所的测试和管理水平，根据国际标准ISO/IEC　17025：2005，对符合标准的实验所予以确认的计划。）2012年12月19日，记者联系了这家检测所，确认“水晶皇”的检测确由他们所做。

　　送检后，“水晶皇”再次联系茅台公司董秘办，但两次联系都没有得到有效回复。

　　12月6日晚，他等来了茅台的公告，称产品塑化剂指标均在国标限量范围内。这在“水晶皇”看来是个值得肯定的进步。第二天，他拿到检测结果，并于12月9日晚在新浪博客和雪球网博客上进行了：所检茅台塑化剂DEHP（鄰苯二甲酸二（2－乙基己酯），（塑化剂中的一种，属致癌物质）含量为3.3mg/l，超过香港食品安全中心1.5mg/l的行动标准的一倍多。两天后，他又在同样的平台了检测结果的正式文件，并向香港食物安全中心投诉。

　　12月19日上午，记者拨打香港食物安全中心热线电话，工作人员证实，确于12月13日收到相关投诉，他们正在处理过程中。

　　是机构还是个人

　　12月10日，检测事件广为人知。次日，茅台停牌，并第一时间公告称，自送产品至国家食品质量监督中心、贵州省产品质量监督检验院、上海天祥质量技术服务公司等三家权威检测机构检测，均符合标准。

　　一只小蚂蚁就这样撬动了大象。但做空茅台以盈利的质疑之声却不绝于耳。

　　“哪个空头有20亿的资金对抗茅台的增持？更何况大股东的资金那么巨量，谁能做空？”“水晶皇”对记者说，他觉得这种传言“很好笑”。

　　一位投资界资深人士也对记者分析，“水晶皇”行动时并没有相关券商研究报告推出，不像是机构做空行为。对机构来说，如果是做空茅台这样的巨型公司，如果没有非常好的构思和计划，做空机会不大。何况茅台就是A股的单一股票，大股东都是国有机构，机会更小。

　　此外，他也认为，当时茅台交易量稳健，并没有超大单的买进卖出，二级市场似乎并没有大的获益者。“基本可以判断‘水晶皇’是个人行为。”

　　不是一个人在战斗

　　不过，“水晶皇”并非一个人在“战斗”，他检测茅台这件事能够广为人知，是其另一个“知音”——“岁寒知松柏”大力促成的。

　　12月1日，“岁寒知松柏”通过给“水晶皇”新浪博客发小纸条的方式，邀请其到雪球网开设个人主页，而“水晶皇”因钦佩前者而答应。“水晶皇”告诉记者，12月3日到投资网站雪球网之后，自己的检测行为才更有效地为投资者和媒体所知。

　　其实，“岁寒知松柏”也曾有过单挑上市公司的经历。

　　他也是个人投资者，1997年大学会计毕业后一直从事财务工作，目前在深圳一家制造企业做财务。2005年因为股改开始关注股市，2006年入市，2008年投资港股，看过所有港股的财报。因为喜欢在网络上写文章分析自己的投资，“岁寒知松柏”在网上很受追捧，被称为“业余的专业分析师”，2011年10月起作为《证券市场周刊》特约作者撰写文章。

　　2012年6月28日，“岁寒知松柏”受成立不久的雪球网邀请，作为港股上市公司“雨润食品”的资深持有者做一个访谈，分析当时这家公司股价下跌的原因。根据自己过往一年对这家公司的研究，他在回答网友提问时肯定地说，其存在财务造假，导致这只股票股价大跌，下跌幅度达到12.72%，股票卖空量达到20%。

　　“岁寒知松柏”一战成名，并因这段经历而对“水晶皇”惺惺相惜。

　　不过，在“水晶皇”事件上，同样也是网上知名业余分析师的“天地侠影”则选择不相信，理由是，“‘水晶皇’不专业。”他甚至逐字逐句地挑出“水晶皇”出示的检测报告的不规范、不严谨之处，认为此份报告为假，并因此在雪球网旗帜鲜明地批评“水晶皇”。

　　有趣的是，“天地侠影”与“水晶皇”、“岁寒知松柏”有着相同的经历——他也凭着自己一己之力在博弈上市公司“广汇能源”。根据自己对这家公司的独立研究，他看空该公司未来的前景。

　　在雪球网创始人方三文看来，无论是“水晶皇”，还是“岁寒知松柏”、“天地侠影”，其实都是对自己的投资负责。他们都是勤奋不懈地追求专业投资分析的个人投资者，而这样的个人越来越多。

　　方三文认为，正是这些个人投资者的专业，才容易看出上市的“不专业”，而网络为这些投资者的专业交流提供了平台。

　　在网络上，许多人将“水晶皇”称为“A股扒粪人”，他并不抗拒。他说，相信以后肯定还会有人效仿自己，挑战有问题的上市公司，“只有这样，上市公司的管理层才会变得足够诚信，这样A股才会越来越好。”

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