摘要： 正如4月月刊预计的那样，5月行情果然先抑后扬，沪指在跌破年内新低后凭借最后一个交易日的大涨，惊险实现了“红五月”。同期，全球股市也延续着4月以来的分化局面，且震荡幅度有所加剧。市场人士认为，6月的A股

　　正如4月月刊预计的那样，5月行情果然先抑后扬，沪指在跌破年内新低后凭借最后一个交易日的大涨，惊险实现了“红五月”。同期，全球股市也延续着4月以来的分化局面，且震荡幅度有所加剧。市场人士认为，6月的A股存在三大变数，投资者暂别急于抄底加仓。

　　全球股市涨多跌少

　　5月份全球股市在中美贸易摩擦、意大利政治危机和中东乱局的冲击下剧烈震荡，最终多数收涨。统计数据显示，截至5月31日，欧洲股市中的法国CAC40指数、意大利MIB指数、德国DAX30指数全月分别下跌了2.21%、9.15%、0.06%，英国FTSE100指数则逆势上涨2.25%创出历史新高。美洲市场中，近年来牛冠全球的巴西圣保罗股市暴跌10.87%熊冠全球；美国标准普尔500、纳斯达克、道琼斯指数则分别收高2.16%、5.32%、1.05%。亚太股市中的韩国成分指数、日本日经225指数小幅收高2.84%、4.72%，中国台湾加权指数、中国香港恒生指数小涨2.04%、2.38%。

　　同期A股市场呈现出先扬后抑再扬的“N”字型走势。统计数据显示5月份上证指数、深证成指、中小板综、创业板综的表现分别是0.43%、-0.28%、0.10%、-3.29%，与全球股市相比较，比4月份有好转迹象。

　　盘面分化较为严重

　　主要指数出现分化，盘面自然也不例外。统计数据显示5月份A股市场涨跌个股比例是1367:1978，药明康德(603259,股吧)等9家股票涨幅超过100%，涨幅逾50%的股票为15家；而跌幅大于20%的股票进一步增加到95家，其中多家ST股、经营性问题股、业绩变脸下滑亏损股、复牌股跌幅大于30%。板块上看，受季节性因素影响，酿酒、食品饮料、旅游、酒店餐饮、电商板块领涨大市；受通胀预期升温提振，医药、猪肉板块月涨幅大于10%。而跌幅榜上的排头兵恰恰是黑天鹅频发的ST板块，月度跌幅高达13.20%；复杂的国际金融局势，令航空、船舶、钢铁板块大幅下跌。此外，中美贸易摩擦变数重重，令高科技概念跌跌不休，云计算、芯片、互联网板块跌幅都大于7%。由此可见，市场结构性风险相当突出，一定程度上反映出存量资金博弈下热点散乱的客观事实。

　　“红五月”惊险收官

　　“红五月”惊险收官，然而这个“红五月”带给投资者的却是惴惴不安，毕竟市场波动加剧，分化太严重，令不少投资者赚了指数亏了钱。是什么原因导致5月份出现这么大的分化呢？中信证券(600030,股吧)总部首席分析师钱向劲在接受记者采访时指出——

　　首先，5月的国际环境比4月份更加复杂多变。美国总统在贸易问题上一次次制造新的摩擦，不但对中国背信弃义，还把矛头扩大到了欧洲各国，导致全球经济未来形势出现了很大的变数。不仅如此，欧盟区也发生了一系列黑天鹅事件，由意大利政治危机引发的新欧债危机初露端倪，西班牙受到了冲击，进而影响到了全球资本市场的稳定。这一系列事件同样影响着日益开放的中国资本市场。

　　其次，资金面正呈现出日益紧缺的趋势。一方面，6月份美联储加息板上钉钉；另一方面，大量限售股解禁以及上市公司再融资和中期结账。最后，上市公司“黑天鹅”高发动摇市场信心。

　　沪指3000点是否会被击穿

　　在资本市场，6月份往往是中长期底部成型最高的月份，也是政策面、资金面、基本面最容易发生剧变的月份。投资者又该怎样操作呢？

　　申万宏源(000166,股吧)重庆分公司首席投顾何武认为：“从5月份的月K线上看，收出的是长上影十字星，但由于之前已连跌了3个月，故这里的十字星具有‘多头企稳、向上试盘’的含义。然而，考虑到6月份历来是金融机构半年度考核的时间节点，流动性以回笼为主。因此6月份是不是一定会选择向上，仍有不小的悬念。短期来看，大盘在3000点上方已形成了一个下降通道，上周三沪指创新低后周四大涨，就是通道下沿在起作用。所以，下周沪指上摸到3120点阻力后，投资者要关注3000点会不会被击穿。换句话说，3000点就是决定6月份甚至更长时间中期运行趋势的重中之重。操作上，我们建议投资者隔岸观火为主，暂不急于抄底加仓。”

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　　上交所拟调整收盘交易机制

　　或将采用集合竞价方式

　　上海证券交易所在1日举行的新闻发布会上宣布，拟对收盘交易机制进行调整，采用收盘集合竞价方式产生收盘价。上交所已就收盘交易相关规则调整修订向市场公开征求意见，征求意见截止时间为6月17日。

　　据了解，此次公开征求意见的规则包括《上海证券交易所交易规则》(以下简称《交易规则》)《上海证券交易所债券交易实施细则》《上海证券交易所沪港通业务实施办法》《上海证券交易所风险警示板股票交易管理办法》和《上海证券交易所证券异常交易实时监控细则》。

　　《交易规则》的主要修订内容包括：调整连续竞价交易时间安排，明确收盘集合竞价阶段为14:57至15:00；规定收盘集合竞价阶段的申报安排，收盘集合竞价阶段上交所交易主机不接受撤单申报。

　　在调整收盘价产生方式方面，上交所拟将原有“当日该证券最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)”的方式调整为“通过集合竞价的方式产生”，并规定了出现收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的情形时收盘价的确定方式。

　　此外，规则调整内容还包括明确停牌时间跨越14:57且须于当日复牌情形的处理方式，规定收盘集合竞价的即时行情揭示内容，明确开市期间未成交买卖申报的相关安排等。

　　其他规则的配套修订包括：修订债券现货的收盘价产生方式，明确收盘集合竞价阶段沪股通每日额度用尽时的相关安排，调整盘中临时停牌的复牌时间安排，细化明确“集合竞价阶段”的适用范围等。

　　上交所表示，从国际实践经验来看，采用收盘集合竞价在一定程度上可以防范异常交易风险，降低收盘阶段的价格波动，有助于维护收盘阶段的价格平稳。下一步，上交所将充分听取各方意见，完善规则相关安排，待经中国证监会批准后发布实施。

　　(原标题：沪指3000点承压 下周别急着抄底)

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