紧随蚂蚁集团的步伐，JD.COM数码分公司也将上市。

　　9月11日晚间，科技创新板披露JD.com数码科技招股说明书，拟发行不超过5.38亿股，计划募集资金总额203.67亿元。

　　同样是从电商平台“长”出来的金融科技公司，JD.com数码分公司、蚂蚁集团，必然会成为比较的对象。但从招股书来看，这两项业务并不相同：京东数码分公司浓厚的“To B”味道让它看起来更像阿里云。

　　打开蚂蚁的招股说明书，可以看到“余额宝”、“花呗”、“借呗”等熟悉的产品名称。除了“JD。COM白条”，京东数码分公司的其他产品和服务都离普通人很远。

　　作为的“亲生儿子”，目前持有数码分公司36.8%的股份，而刘直接持有8.86%的股份，享有74.77%的表决权。

　　目前，JD.com数码分公司约30%的收入来自JD.COM集团，但JD.com数码分公司处于亏损状态。

　　尽管如此，业界对JD.com数码分公司上市的估值约为2000亿元。这家被刘牢牢掌控的公司是如何赚钱的，有着怎样的想象空间？

　　在招股书中，京东数码分公司将自己定位为a股第一家“数码科技公司”。从它的收入构成中，我们或许能更清楚地理解“数字技术”的含义。

　　京东的收入来源于对外提供数字化解决方案。和蚂蚁一样，它也赚服务费。但是客户群体不一样。京东数码分公司有三类客户：金融机构、商家和企业、政府和其他客户。

　　其中最典型的产品就是“JD。COM白色条纹”，这可能也是最容易被感知的产品。像信用卡一样，白条允许用户在买东西时选择延期付款或分期付款。

　　用户使用JD.COM白条时，商户需按照交易规模的一定比例支付技术服务费。用户选择分期还款时，商家和京东数码分公司支付的分期利息和服务费按合同约定进行分成。

　　JD.COM借条背后的逻辑是，JD.COM向用户垫资形成债权，然后将债权打包转让给金融机构，获得流动性。如此反复，还有JD。COM的收入主要来自息差。花呗和花呗是蚂蚁作为平台，提供技术支持，资金来自银行，所以白条和花呗的产品逻辑不太一样。

　　截至2020年6月底，JD.COM白条的活跃用户数为5544.61万。三年来，JD.COM借条收入分别为14.73亿元、27.34亿元、32.10亿元。2020年上半年，这个数字是17.94亿元。可以看出，白条占总营收的比重呈下降趋势。

　　京东数字业务中增长最快的板块是金融机构的数字化解决方案。其产品包括：信用技术、信用卡技术、保险技术和资产管理技术。简单来说，就是JD.COM引导平台的流量流向金融机构，通过各种金融产品实现变现。招股书显示，目前合作金融机构超过600家。

　　其占比从2017年的17.05%增长到2020年上半年的41.48%。

　　JD。科技的COM金条是除了白条之外的另一个吸金产品。其逻辑是，JD.com数码分公司与金融机构合作推广贷款业务，然后机构按一定比例向JD.com数码分公司支付科技服务费。

　　招股书显示，JD.COM金条促成的贷款规模分别为1036.85亿元、2554.92亿元、4589.15亿元和2612.17亿元。截至2020年6月底，金条产品用户数为1424.17万人。金条产品余额中，金融机构直接放贷或实现资产证券化的比例合计约为96%。

　　在政府及其他客户服务领域，已服务超过40家城市公共服务机构，自营及加盟媒体超过1500万，覆盖全国300多个城市，超过6亿次。

　　而政府服务的收入占比虽然还很小，但是增长速度非常快，年复合增长率达到239.05%。

　　事实上，恶心

　　但是赚钱能力并不优秀。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月归属于母公司股东的净利润分别为-38.20亿元、1.3亿元、7.9亿元和-6.7亿元。

　　在招股书中说明，2017年及2020年1-6月，受股份支付费用影响，出现暂时性亏损。但值得注意的是，高昂的运营费用也是平台难以大幅盈利的重要原因。

　　近年来，京东数码分公司运营费用分别为81.1亿元、53.45亿元、89.73亿元和61.67亿元；分别占营业收入的89.41%、39.24%、49.29%和59.71%。

　　在研发方面。和蚂蚁一样，JD.COM也验证了它的“科技”属性。根据双方的招股书，2019年，R & amp蚂蚁集团的d费用占营业收入的8.8%；京东数码分公司的研发；同期d费用占14.1%。

　　但京东数码分公司并没有完全实现“断奶”。

　　两家公司之间有很多相关业务。其中，互相提供营销服务是非常重要的一部分：2017年至2019年，JD.com数码分公司向JD.COM提供营销服务，收取的费用分别为5.01亿元、9.66亿元和14.71亿元，但同时，JD.COM也在向JD.com数码分公司提供这项服务。

　　根据招股书中的数据，京东30%的收入来自JD.com。

　　对比蚂蚁科技和阿里的关系，阿里的业务只占蚂蚁科技收入的6%。独立运营的支付宝平台已经能够跳出阿里的零售场景，构建自己的平台体系，以支付平台为入口，用生活服务形成活跃度和粘性，从而衍生出金融服务。

　　但目前，除了JD.COM商城的零售场景，JD.com数码分公司还没有建立独立的流量入口。一个最直观的例子就是我们在JD.COM消失了。

　　费都还是会用微信支付，京东数科都还没有建立起支付量入口。根据京东2020上半年财报的数据，其年活跃用户为4亿，随着电商流量触碰到天花板，京东数科如何打破瓶颈是个重要课题。

　　在今年的3个月内，刘强东卸去了29家公司的法定代表人职务，其中就包括京东数科，“去刘强东化”在京东集团内部如火如荼地展开着。

　　但招股书显示，上市发行前，刘强东在京东数科直接持股8.86%，加上另外三家公司间接持有的股份，合计持股50.35%，享有74.77%的表决权。京东数科依旧姓“刘”。

　　按照目前京东数科2000亿元的估值计算，公司上市后，刘强东新增财富约1007亿元，京东数科CEO陈生强持股4.23%，也将在上市中收益84.6亿元。

　　据福布斯富豪排行榜中国区榜单，目前刘强东以161亿美元资产排在第20位，仅次于张一鸣。京东数科上市后，刘强东的财富可能达到308亿美元，或超越目前排名第五的黄峥。

　　和蚂蚁一样，京东数科也经历了从姓“金”到姓“科”的更名。

　　京东数科最早就是京东金融，是依附在京东商城建立起的金融业务。2013年，京东金融开始独立运营，而这一年也是平台踏入金融领域的元年。在此之前，支付宝推出余额宝服务，百度上线金融理财平台，京东金融也上线了首个供应链金融产品“京保贝”以及信用支付产品“白条”。

　　随着互联网金融行业的整治，企业更多转向强调自身的“科技”属性，并相继为公司改名：2017年，蚂蚁金服提出要侧重“科技”，并于今年正式更名为“蚂蚁科技集团”；京东金融则在2018年更名为京东数科。

　　能否撑起这2000亿，看的还是未来的发展空间。

　　在今年8月发布的2020年胡润全球独角兽榜单中，排名前5位的中国金融科技独角兽公司分别是蚂蚁集团、陆金所、京东数科、微众银行、苏宁金服。金融科技领域第一大巨头当属蚂蚁集团。

　　招股书显示，蚂蚁集团2017年、2018年、2019年和2020年1-6月，营业收入分别为654亿元、857亿元、1206亿元和725亿元，净利润分别为69.5亿元、6.67亿元、169.57亿元和212.34亿元。在蚂蚁平台上使用过一种或多种数字金融服务的用户达7.29亿。

　　支付宝 微信支付已经占据了93%的市场份额，对于京东数科来说，想要拓展新的流量实属不易。

　　把战略发展转向了“数字科技”赛道，也就是说金融未来只是京东数科的一部分，它要走向更To B的业务，做一个纯粹的企业服务商。

　　但企业服务是个大生意，其中布满许多细分垂直赛道，京东数科或许能够找到一条更合适的细分市场，但想要再造一个京东，基本不可能。

　　相关问答： 京东到家上市市值(张磊投资京东3亿美元)由2022-07-03 12:19:32

标签：京东亿元数码分公司COM