到期收益率公式 我们都知道,可转债同时有股性和
作者:admin 发布时间:2023-03-29 23:06:59 分类:科学 浏览:100
我们都知道,可转债同时有股性和债性。如何衡量可转债的债性呢,其中很重要的一个指标就是到期收益率,本文就系统给大家介绍下什么是到期收益率、以及如何使用到期收益率。
一、什么是到期收益率
你买入了一万元的可转债,如果不考虑将可转债转股,而是一直持有到期拿回本息的话,这笔投资的年化收益率,就是可转债的到期收益率(我们经常看到的YTM,就是到期收益率)。
比如,你买入了100张绿茵转债,现在绿茵转债的价格为107.800元,总共花了10780元买入。
根据绿茵转债的发行公告,我们知道它兑付利息的方案如下:第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1%、第四年1.5%、第五年2.5%、第六年3%,到期时会以113元的价格赎回(包含zui后一期利息3%)。
如果这100张绿茵转债你一直持有到期的话,你可以拿到40+60+100+150+250+11300=11900元。
这笔投资,你买入一共花了10780元,到期一共拿回11900元,持有了6年,根据到期收益率的计算公式,可以计算得出这笔绿茵转债投资的年化收益率为1.76%,也就是到期收益率为1.76%。
二、什么是税前到期收益率
在第一部分中,以绿茵转债为例计算出绿茵转债目前的到期收益率为1.76%。这个1.76%到期收益率的计算,没有对利息扣税,也就是我们常说的税前到期收益率。
在上面部分中,只说了绿茵转债的税前到期收益率为1.76%,没有给出具体的计算步骤,这里介绍下税前到期收益率的计算方法:
解释下上面的计算过程:
(1)设税前到期收益率为x,买入100元绿茵转债,第一年能拿到的利息为0.4元,现在离到拿第一年利息的时间还有0.770年,所以将0.770年后的0.4元折现到现在值多少钱,就是上面公式中第一个加号左边的式子;
(2)后面几个加号同理,所以上图公式中等号左边的意思就是将未来能拿到的所有现金流(本金和利息)折现到现在能值多少钱;
(3)上图公式中等号右边就是可转债的现在价格;
(4)将未来能拿到的所有现金流(本金和利息)折现到现在的价值,等于现在可转债价格,得到的利率就是到期收益率。
在上图公式中,所使用的利息是没有扣税的利息,比如第一年利息0.4元,就是绿茵转债发行公告中公布的第一年的利息,是没有扣税的,所以计算得到的到期收益率就是税前到期收益率。
三、什么是税后到期收益率
理解前面介绍的税前到期收益率后,再看税后到期收益率就非常简单了。对于我们个人投资者而言,利息要扣20%的税,所以我们真正拿到手的利息是公布利息的80%。
还是用上面绿茵转债为例进行说明,下面是绿茵转债的付息方案:第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1%、第四年1.5%、第五年2.5%、第六年3%,到期时会以113元的价格赎回(包含zui后一期利息3%)。
比如你买入了100元绿茵转债,那么一年后你能拿到的实际利息为0.4元*80%=0.32元,两年后能拿到0.6元*80%=0.48元...zui后一年能拿到100元+13元*80%=110.4元。所以根据第二部分介绍的公式,可以列出如下方程用于计算税后到期收益率:
所以绿茵转债税前到期收益率为1.76%,税后到期收益率为1.18%。
实际上,税后到期收益率的计算,由于zui后一期利息扣税方案有争议,所以税后到期收益率的计算,实际上也是有一些争议的。
比如这里的绿茵转债,zui后一年到期的时候,每张可转债(面值100元)会给投资者发放113元(其中包含zui后一年利息3元),那么是按13元(超出面值部分)还是按3元(zui后一期利息)扣税呢?
从我们个人投资者的角度而言,肯定是希望按照3元扣税,这会让我们的收益增加不少。
历史上到期的可转债,目前只有辉丰转债是只针对利息部分扣税,大多还是将超出面值的部分都扣税(实际上,这让我们普通投资者的收益降低)。所以目前税后到期收益率的计算,zui后一期利息扣税还是以超过100元的部分都扣20%的税来计算的。
四、如何获取到期收益率
(1)集思录
(2)宁稳网
可以看到,集思录与宁稳网的税前到期收益率与税后到期收益率数据完全没出入,随便参考其中的任意一家均可。
五、如何使用税后到期收益率
如果一只可转债的税后到期收益率能够达到或者超过同期货币基金的收益率,那么这只可转债的债性就非常明显。
目前货币基金的收益率在2%左右,如果你现在买入一只税后到期收益率比2%多(越多越好)的可转债,那么就相当于持有一个货币基金的收益作为保底,而且在到期前这几年还给你多次以较高价格卖出的机会。
当然了,在可转债投资中,并没有哪个指标是万能的,并不是说只参考一个指标进行投资。但是,税后到期收益率是我们进行可转债投资值得关注的一个重要指标,与其他指标一起构成我们的投资决策。
六、说明
到期收益率的讨论前提是可转债不发生违约,到期了能够按时还本付息。如果到期了不能把本金和利息按时给你,那么再高的税后到期收益率都是浮云。
当然了,目前历史上尚未有可转债发生违约,在以后违约也会是一个小概率的事件,虽然不可能完全避免。
文章首发于公众号:海豚指数估值,转载务必注明出处。
标签:
相关推荐
- 卡特古道尔 1、《外国100位杰出女性》收
- 摩卡特 1、摩卡特始建于1927年,至
- 大丫鬟结局 《大丫鬟》这部电视剧主要讲述了
- 欠款200可能还3万 在我们日常生活中,很多人手中都
- 是爱吗 爱,博大精深太多所谓的是爱,爱
- 大地的裂变美食家 1、开天辟地之大地的裂变》专利
- 张磊夺冠歌曲 10月7日晚《好声音》第四季在
- 景甜家世 景甜在娱乐圈发展这么多年,如今
- 汐奴 1、《倾世皇妃》是2008年中
- 武风弄月 1、《武风弄月》是夜·水寒所写
- 广州康辉国旅 但是至在玩得开心嘛我自已出游一
- 持仓量 股票持仓量指投资者持有的
- 怪物猎人2g女王蜂 1、怪物猎人,原名モンスターハ
- 最美遇见你顾西爵 1、《最美遇见你》是一部由高以
- 孤岛兵变 1、她以勇敢和智慧,帮助丈夫神
- 天地风云录之魔戮血战32 1、《天地风云录之魔戮血战》是
- 张养浩传 1、【原文】:张养浩,字希孟,
- 巫妖王之怒声望 1、乌特加德之巅是网络游戏《魔
- 潘恩和泰勒 这主要是琴形的区别,不可小视,
- 张宇十一郎 1、十一郎,原名萧慧文,词作者
- 焦炭期货网 1手保证金17000元,1手保
- 潘雨辰老公 导语:50岁的侯勇老少配迎娶小
- penguin 1、penguin的读音:英[
- 现在股市行情怎么样 摘要:今年的股市行情怎么样?我
- 咎人 1、日本动漫《死神》剧场版4《
- 班杰明个人资料 潘杰明是黑白混种人,其母亲为黑
- 欧洲建筑风格 欧洲三大建筑风格:拜占庭式,哥
- 死神猎手 1、死神猎手是逆战推出的一把觉
- 昂达声卡驱动 显卡上也有个声卡驱动,在设备管
- 李真星 李真星的拼音怎么读李真星的拼音
- 最新推荐
-
- 野心勃勃的意思 【野心勃勃】的意思,拼音,读音
- 梦幻诛仙青云门加点 梦幻诛仙青云门加点,相信很多小
- 卡天赋bug 卡天赋bug之前,最烦人的就是
- 颊 【颊】字的意思解释,拼音,组词
- 百无禁忌什么意思 【百无禁忌】的意思,拼音,读音
- 对方 【对方】的意思,拼音,读音
- profiled单词的意思,例句
- 自树一帜的意思,拼音
- 拾人牙慧什么意思 【拾人牙慧】的意思,拼音,读音
- 倦的组词 疲倦
- 酒席 【酒席】的意思,拼音,读音等)
- 步步生莲游戏 阴阳师谋士任务中怎么种莲花?玩
- 叠组词 重叠
- 雀圣1演员表 演员表角色演员备注十三飞元秋雀
- 火炬之光2修改器怎么用 火炬之光2修改器怎么用?《火炬
- 地牢围攻1攻略 地牢围攻1攻略及地牢围攻1攻略
- derivative单词的意思,例句
- 硬派 【硬派】的意思,拼音,读音等)
- 年年 【年年】的意思,拼音,读音
- supplying单词的意思,例句
- 繁弦急管的意思 【繁弦急管】的意思,拼音,读音
- 引诱 【引诱】的意思,拼音,读音
- 遗嘱的拼音 【遗嘱】的意思,拼音,读音等)
- 求道 【求道】的意思,拼音,读音等)
- 夏组词 “夏”组词,拼音,解释夏橘夏成
- brutally单词的意思,例句
- 生化危机5秘籍 生化危机5攻略秘籍及生化危机5
- 国手是什么意思 【国手】的意思,拼音,读音
- bitty单词的意思,例句
- 瓜田李下的意思,拼音
- 天下3职业介绍 天下3职业加点和天下3职业技能
- looting单词的意思,例句
- 缀的组词和拼音 【缀】字的意思解释,拼音,组词
- 慎的组词 “慎”组词,拼音,解释慎狱慎防
- 中国乒乓球运动员 中国乒乓球十大巨星中国乒乓球十
- 诡组词 【诡】字的意思解释,拼音,组词
- 极限的祭坛攻略 极限的祭坛攻略及地下城极限的祭
- 冷暖自知的意思 【冷暖自知】的意思,拼音,读音
- 跳水拼音 【跳水】的意思,拼音,读音等)
- 朱墨 【朱墨】的意思,拼音,读音等)
- 刀剑2公测 刀剑2什么时候公测?可能有部分
- 通天塔电影解析 2007年奥斯卡结束当夜,罗杰
- 楷怎么读 【楷】字的意思解释,拼音,组词
- 受罚 【受罚】的意思,拼音,读音
- 鬼镜1 (本文由火锅剧场原创:hott
- 瞎子摸象的意思,拼音
- 弦组词 “弦”组词,拼音,解释弦脉弦韦
- tighten单词的意思,例句
- 莫须有 【莫须有】的意思,拼音,读音等
- 无能 【无能】的意思,拼音,读音等)
- 凉帽 【凉帽】的意思,拼音,读音
- 隐姓埋名 【隐姓埋名】的意思,拼音,读音
- 清理平台 清理平台任务完成攻略清理平台任
- 四不像是什么 【四不像】的意思,拼音,读音等
- 驱魔师pk加点 驱魔师pk加点和法驱魔师加点,
- 猎刃好玩吗 猎刃好玩吗?猎刃怎么样?猎刃游
- 国统纲领 国统纲领全名为国家统一纲领,经
- 验的组词 “验”组词,拼音,解释验明正身
- 独组词 独立
- 外宽内深 【外宽内深】的意思,拼音,读音