主讲：吴刚梁

跟投机制，与其说是一种期激励工具，不如说它是一种风险控制措施。

我有很多朋友在投资公司和股权基金做投资经理。

每当他们给公司上报投资项目的时候，风控部门可能会告诉他们：我们觉得这个项目不错，但还是觉得有一定的风险，如果你想项目过会的话，我们要附加一个条件，就是你投资经理个人必须跟投，你自己要买一份基金。

这些PE的基金，最低认购额度是100万，这就意味着投资经理也要自掏腰包，投100万到这个项目中去，实现风险共担，利益共享。

大家可能会说，项目规模一般都3个亿5个亿的，你这才100万，能承担得了多少风险啊？要知道，3个亿5个亿那都是别人的钱，不管是机构的钱，或者高净值客户的，亏了投资经理未必心疼，大不了没奖金。

但是，那100万可是投资经理自己个人的钱，那是真的钱啊。

对于上班族来说，100万肯定不是一笔小钱，如果项目投资失败，投资经理那100万也打水漂了。

所以他们在募、投、管、退的过程中会非常谨慎。

大家知道，这几年投资不好干，做项目经常踩雷，我很多做金融的朋友现在都改行了，但是，只要原公司打电话喊他们回去处理不良项目，他们立马就去了，十分配合，为什么？因为自己跟投的那100万还在烂项目里，出不来，也希望赶紧处理好。

可见，项目跟投的利益捆绑很深，是个好的激励约束机制。

现在国企也提出要实施项目跟投机制。

就是咱们国企在投资项目的时候，核心团队也要掏钱一起投资。

具体怎么做呢？我们看PPT，这是海康威视跟投机制的交易结构图。

公司投60%的资金，在项目公司保持控股地位；核心员工则通过资管计划凑份子，总共出资40%。

资管计划的资金交给一个有限合伙企业去管理，资管计划当LP，是有限合伙人，是主要的出资方；公司担任GP，是普通合伙人，是基金的管理人。

所以，海康威视既在项目公司控股，又在跟投基金里面发挥管理与控制的作用。

总之，公司与跟投基金按照6：4的比例，投资一个又一个的项目。

这个结构图虽然看上去很复杂，但逻辑关系还是很清晰的。

当然，交易结构也可能会

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