武汉长利新材料科技股份有限公司（简称：长利新材或者发行人）更新了招股书，目前正全力冲击上交所主板，此次IPO长利新材聘请了兴业证券作为保荐机构，保荐代表人为许梦燕和金晓锋。

这家公司曾是当地的污染大户，老板易乔木还曾亲自向市委书记行贿等受到关注。

资料显示，长利新材从事玻璃产品的研发、生产与销售。

公司主要产品为浮法玻璃、镀膜玻璃、光伏玻璃和其他深加工玻璃。

从股权结构来看，长玻实业直接持有长利新材86.94％的股权，为长利新材的控股股东。

长利新材的实控人则为易乔木，其目前还是长利新材的董事长、法定代表人、总经理。

值得一提的是，长利新材在申报稿中披露了一起受贿案，即2016年8月，易乔木以证人身份参与了邹太新受贿案的审理。

法院查明，2013年至2014年，被告人邹太新利用职务便利，收受易乔木及长玻实业、长利洪湖工作人员给予的3万元。

邹太新是谁？招股书并没有披露太多。

中国裁判文书网显示，邹太新为湖北省洪湖市原市委书记。

2012年7月，长玻实业与洪湖市人民政府签订投资协议书，总投资金额20亿元。

项目包括，长玻实业在洪湖市新滩新区异地搬迁建设三条高档浮法玻璃生产线及配套的玻璃深加工生产线。

，接受易乔木的请托，支持长玻实业在洪湖市新滩镇项目征地建设，协调荆州电力公司、湖北省电力公司解决长玻实业用电需求。

2013年至2014年，邹太新在洪湖市委办公室、荆州市烟草局附近等地，先后3次共计收受易乔木及长玻实业副总经理危某给予的3万元。

另外，易乔木在证言中提及，其和危某于2013年至2014年在洪湖市委办公室、荆州市烟草局附近等地先后3次送给邹太新3万元。

由此可见，老板易乔木也亲自上阵行贿，真是胆大。

根据湖北日报2017年的报道，发行人曾是武汉有名的污染大户，转战洪湖新滩后，通过技改升级，节能降耗，成为洪湖市的“香饽饽”。

目前，洪湖市委书记直接对口联系长利玻璃，市委组织部参与协调解决企业难题。

长利玻璃公司前身是武汉市玻璃厂，原厂区位于白沙洲附近的洪山区张家湾，曾是我省玻璃行业龙头企业。

由于生产排放大量浓烟，严重影响附近居民生活。

仅2015年，洪山区环保局接到有关投诉80起。

“原厂区污染大，但受限于条件，环保改造存在困难，搬迁是迟早的事。

”长利玻璃董事长易乔木介绍，2014年，长利玻璃决定在洪湖新滩动建新厂。

去年1月，长利玻璃张家湾厂区全面停产，同年3月，洪湖新滩工厂投产。

“如果不解决环保问题，长利玻璃到洪湖同样会被列为‘不受欢迎对象’。

”该公司在新厂投入5500万元，实施脱硫脱销烟气治理工程，各项排放指标全部满足国家标准。

虽然过去多年，但在相关网络上关于发行人污染的投诉仍然一直存在。

据证监会对发行人的反馈意见，2022年3月19日，长利广西硅科技产业园项目一期发生一起高处坠落生产安全事故，造成1人死亡，上述信息未于招股书中披露。

进而证监会要求长利新材说明未披露上述安全生产事故的原因，是否构成重大遗漏，公司是否受到行政处罚等，并核查报告期关于安全生产的内控制度是否健全有效。

产业政策调整的风险

为有效化解包括平板玻璃在内的部分行业结构性产能过剩问题，防止盲目投资和重复建设，2013年10月，国务院出台了《关于化解产能严重过剩矛盾的指导意见》，明确禁止上述行业建设新增产能项目，并鼓励企业兼并重组，提高产业集中度，支持和培育优强企业发展壮大。

工信部针对玻璃行业先后出台了《平板玻璃规范条件(2014年本)》《水泥玻璃行业产能置换实施办法(2021年修订)》等政策法规，进一步明确了玻璃行业产能置换办法，新建平板玻璃项目必须实施减量或等量置换。

上述政策法规限制了平板玻璃企业新增产能，且在“供给侧结构性改革”的大背景下，亦不排除未来国家进一步收紧产能政策的可能，将可能对公司规模扩张产生不利影响。

但另一方面上述政策法规抬高了平板玻璃行业门槛，扼制了行业的无序扩张，从而保证市场供给端稳定。

毛利率下降的风险

报告期各期，公司营业收入分别为223,999.97万元、231,191.07万元、339,892.84万元和140,347.90万元，主营业务毛利率分别为26.89%、38.82%、46.25%和22.08%。

公司毛利率水平主要受玻璃售价及原材料价格影响，两者受市场因素影响较大。

2016年后，受到房地产行业对玻璃需求带动以及平板玻璃产能限制等因素的影响，玻璃产品价格处于较高水平。

若未来国家宏观政策出现重大变化，如房地产行业调控政策趋严使得该行业出现负增长、平板玻璃产能放开导致产能增速过快等使得玻璃行业现有供需关系被打破，或原材料价格大幅度上升，都可能导致玻璃产品销售价格下滑或公司产品成本增加，从而导致公司毛利率水平下降，继而影响公司整体经营状况和盈利水平。

存货跌价的风险

浮法玻璃生产工艺必须连续生产，因此公司在经营过程中会保持一定规模的原材料和产成品库存。

报告期各期末，公司存货账面价值分别为15,378.78万元、15,931.07万元、23,608.19万元和27,323.78万元，占流动资产的比例分别为11.25%、5.98%、4.89%和6.27%。

随着公司主营业务规模的不断扩大，存货账面价值呈持续增长趋势。

如果未来公司产品价格和原材料价格发生不利变动，公司存货将面临跌价风险，进而对公司经营业绩产生不利影响。

对于长利新材IPO进展，财事君将持续关注。

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