引言

1903年，欧文·费雪的肺结核病康复。

他回到耶鲁大学后，对经济学做出了生平最有价值的一些贡献。

他出版了两本著作：1906年的《资本和收入的性质》和1907年的《利息率》这两本书把投资和利率联系了起来，构成了他最著名的经济理论著作《利息理论》的基础。

然而，或许费雪最具影响力的贡献是他提出的交易方程式，该方程式旨在预测当货币供应发生变化时，价格会发生什么变化。

几个世纪以来，人们就知道经济中货币的数量与价格之间存在着一种关系，这种关系通常被称为货币数量理论。

16世纪和17世纪欧洲漫长的通货膨胀时期正好与巴西发现黄金和秘鲁发现白银的时期相吻合。

尽管已经成为传统智慧的一部分，但在费雪之前，这种关系从未被正式确立或投入使用。

费雪认为，从长远来看，流通速度是由制度因素决定的，例如习惯、商业惯例、支付和信贷制度等。

他还假设，经济产出由劳动力和资本决定，这些都是与价格或货币供应无关的因素。

虽然该理论在因果关系上强加了一个有力的预设（特别是从货币到价格的导向），却成了货币主义的核心原则。

颇具影响力的货币主义理论认为，货币量的增加只能导致通货膨胀，而不是真正的经济增长。

正是出于这一考虑，米尔顿，弗里德曼后来才说：“无论何时何地，通货膨胀都是一种货币现象。

”货币数量理论中关于经济处于长期均衡状态的假设至关重要。

，一般情况下经济都处在一种变化的状态。

此外，从经验上看，流通速度似乎没有那么稳定。

然而，这个理论给费雪提供了一个空间，使其得以观察货币和价格如何影响国民产出，以及这些短期波动如何影响商业周期。

他认为，公众有可能会误以为推动物价不断上涨的是持续增长的经济需求，而非流通货币量的增加。

在这种情况下，如果消费者认为经济运行良好，物价上涨可能会暂时刺激消费，他将这一误解称为“货币幻觉”。

他相信自己的发现对所有其他商业周期理论都是一个冲击，因为只有大约10%的周期性波动无法用价格波动来解释。

不过，费雪本人也给出了有力的论断，特别是假设价格与产出之间存在因果关系，而不是没有关系。

主流经济学家认为他的观点很有意思，但不接受这些结论。

费雪长期关注经济中的价格是如何确定的。

1911年，他出版了《货币的购买力》一书。

费雪想让公众了解货币供应和通货膨胀的后果，因为他认为人们无法将两者联系起来，故而无法使自己免遭通货膨胀的影响。

他后来提到了一战后欧洲出现的恶性通货膨胀，对于此次通胀，人们列举了许多原因，但费雪认为这些都不是关键，最重要的原因还是货币供应量的失控性扩张。

他还想让人们了解通货膨胀的代价以及控制通货膨胀的重要性。

通货膨胀将财富从储蓄者的手中转移并重新分配给了借款者，因为通胀减少了这些存款的购买力，而借款者则因为所欠款项实际价值的下降而获益。

此外，固定收人工作者的实际工资出现下降，而在价格稳定的虚假前提下签订合同的公司也受到了影响。

费雪的货币数量理论认为，稳定的货币供应是价格稳定的关键。

他所说的稳定货币是指对商品和服务保持恒定购买力的货币。

他曾经使用恒定的美元、标准化的美元、不缩水的美元和商品美元等术语描述可以购买恒定数量的商品和服务的美元。

他的商品美元促使人们在制定价格和签订合同时要考虑到美元的购买力。

当时事实上的经济政策是金本位制，而费雪的观点与这一制度形成了直接对比。

金本位制规定美元可以兑换一定数量的黄金，但这不一定能成功地保持价格稳定。

费雪提出的商品美元的概念要求一美元可以固定地购买一组商品（货物），而其所能兑换的黄金量需要进行调整，以保持其购买力不变。

费雪观察到，1873-1896年，美元的价值随着美国物价的下跌而上涨。

他认为这导致了萧条期的延长，因为货币供应量由黄金数量决定，所以货币供应量的增长速度低于维持经济增长所需的交易数量的增长速度。

一种显而易见的解决办法是，减少以美元计价的黄金数量以降低其价值。

如果该做法导致通胀过高，那么可以提升支撑美元的黄金数量。

实际上，费雪的想法是将金币从流通中移除，代之以“黄金券”，而这种“黄金券”将在金块的支持下流通。

这样的话，一美元能够兑换多少黄金就不再取决于黄金的数量。

该想法是要改变支撑美元的黄金数量，以维持美元的购买力。

或者正如费雪所说，美元背后的黄金权重会随着价格的变化而变化。

《货币的购买力》这本书在全世界都很受欢迎，凯恩斯称其比其他书籍更好地阐述了货币理论。

然而，在呼吁放弃金本位制的过程中，费雪与政治和商业舆论的共识相左。

那些反对费雪观点的人至少看到了其观点中的逻辑性，但他们不相信费雪的理论可以很容易地付诸实施。

这些人还担心，这将削弱人们对金本位制运行的信心。

此前，金本位制作为价格稳定体系已经显露出了它的不可靠性，但人们并不打算撼动这一货币制度。

任何称金本位制有缺陷，或称美元的价值可能需要调整的说法都被视作颠覆性的言论，人们认为这样的观点可能会破坏公众对系统运行和美元价值的信心。

费雪没能让伍德罗·威尔逊总统信服他的方案，于是他转而寻求公众的支持。

1914年，他试图通过将1911年出版的《货币的购买力》改编成非技术性的大众读本达到这一目的。

1917年，费雪还发表了关于稳定美元的演讲，后来费雪将演讲稿集结成同名著作。

1927年，他在日内瓦做了关于货币幻觉问题的讲座，并将讲座内容改编成一本面向大众的大字小册子。

这本书的第一部分讲的是货币幻觉是如何造成经济周期的。

第二部分是应对政策，概述了货币当局应该做些什么，以及个人如何才能避免产生货币幻觉，以确保实际生活水平不受影响。

费雪的努力徒劳无果，尽管1912-1934年他出版了一系列著作并发表了无数演讲，但他无法说服政策制定者接受商品美元的原理。

尽管商品美元的想法从未付诸实施，但与物价指数挂钩的工资和养老金等类似方案已被广泛采用。

价格和数量指数在经济学中的发展很大程度上要归功于费雪，他认为在战时通胀时期，要对工资进行指数化处理，以保护实际工资不受影响。

他那时已经把这个概念应用到了自己的员工身上。

1922年，费雪出版了《指数的编制》,这是他最具技术性的著作之一，书中描述了如何构建价格和产出变动指数。

一年后，费雪创建了指数研究所，这是一家为出版物编制和发布经济指数的企业。

1926年，他在指数研究所中增加了一个经济分析部门。

到1929年，该研究所编制和发布的一些统计数据已经覆盖了超过500万的报纸读者。

指数化的概念也适用于债务，这样投资者的收益就不会受到通胀影响了。

费雪在担任兰德公司董事期间，率先推出了第一种通胀指数化债券，无论通胀率如何，投资者都能获得固定的实际回报。

这种债券没有流行起来，因为当时大多数投资者不知道他们在卖什么。

如今，虽然大多数债券发行时仍以票面价值计算，未考虑通胀因素，但通胀保护债券已成为世界各国政府发行的债券的一部分。

尽管指数化方案现在已经相当普遍，但或许智利是最接近费雪构想的一个国家。

1967年，该国引入了UF(发展单位）这一金融单位。

诺贝尔经济学奖得主、经济学家罗伯特·席勒延续了欧文·费雪的理念，他提议美国的各项合约应以反映消费者需求（或者用费雪的话来说，就是他们所需购买的一组特定商品）真实价值的一篮子货币表示。

在这种情况下，股息将自动根据通胀走势得到修正。

费雪研究经济学的动力源于他在大萧条中丧失财产的经历。

结语

对费雪来说，摆脱危机的一个简单方法是让价格水平再度膨胀起来，这样就可以降低债务的实际价值。

尽管费雪的著作后来重新流行起来，他的预测却被约翰·凯恩斯忽视。

凯恩斯于1936年出版了《通论》。

他认为，过度储蓄和总需求不足是造成当前经济衰退的原因，并敦促政府通过财政赤字扩大支出，从而恢复充分就业。

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